Fitch Ratings note « BB + » le Maroc avec une perspective stable
Fitch Ratings a confirmé la note de défaut à long terme des émetteurs en devises étrangères du Maroc de « BB + » avec une perspective stable. Dans sa nouvelle notation, l'agence a noté que la notation « BB + » du Maroc est soutenue par un record de stabilité macroéconomique reflété par une inflation relativement faible et une volatilité du PIB avant la pandémie ; une part modérée de la dette en devises dans la dette totale et des réserves de liquidités extérieures relativement importantes.
La note « BB+ » du Maroc est étayée par un historique de stabilité macroéconomique reflété par une inflation relativement faible et une volatilité du PIB avant la pandémie ; une part modérée de la dette en devises (FC) dans la dette totale des administrations publiques (GG) et des volants de liquidité externes relativement confortables. Ces atouts sont contrebalancés par de faibles indicateurs de développement et de gouvernance, une dette élevée de GG et des déficits budgétaire et courant (CAD) plus importants que les notations des pairs
"Ces atouts sont contrebalancés par des indicateurs de développement et de gouvernance faibles, une dette publique élevée et des déficits budgétaires et courants plus élevés que leurs pairs", explique l'agence de notation.
Cette année, le Maroc devrait afficher un déficit budgétaire pour se réduire à 6,3 % du PIB, contre 7,7 % en 2020 (hors recettes de privatisation), la reprise économique ayant entraîné un fort rebond des revenus. Mais les dépenses actuelles restent élevées "en raison de la campagne de vaccination, d'autres dépenses de santé, ainsi que du
début de la généralisation de la couverture sociale". Par conséquent, Fitch s'attend à ce que les déficits budgétaires ne diminuent que progressivement à mesure que les dépenses sur le nouveau modèle de développement (NDM) augmentent.
Des déficits budgétaires importants entraîneront une augmentation de la dette publique malgré le rebond économique. Fitch Ratings estime que la dette de GG augmentera à 70,1 % d'ici 2023 contre 67,6 % en 2021, dépassant la médiane « BB » projetée de 57,3 % en 2023. Cependant, les risques de financement budgétaire sont faibles, reflétant l'accès du souverain à une base d'investisseurs nationaux importants et captifs. , avec un financement intérieur net qui devrait couvrir les deux tiers des besoins de financement du Trésor en 2022 et 2023.
Le choc pandémique a aggravé les vulnérabilités financières de certaines entreprises publiques (EP), avec un coût important pour les finances publiques. Les entreprises publiques devraient avoir une dette relativement élevée de 27,7 % du PIB à la fin de 2021, dont plus de 11 % du PIB sont garantis par l'État. En outre, les autorités ont étendu les transferts budgétaires (2021 : 3,5 % du PIB), de nouveaux prêts et garanties, ainsi que des injections de fonds propres pour soutenir les finances des entreprises publiques et leurs investissements. Les passifs éventuels découlent également d'un programme de prêts garantis qui ont atteint plus de 5 % du PIB. Des plans de rationalisation et de privatisation d'une partie de certaines entreprises publiques sont en cours de mise en œuvre, mais des ventes significatives ne sont pas prévues d'ici la fin de 2022.
Mouhamet Ndiongue
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